به گزارش پایگاه خبری نقش نیوز ، بازار سهام آمریکا که طی بیش از پانزده سال گذشته یکی از درخشان‌ترین دوره‌های صعودی تاریخ خود را تجربه کرده، اکنون در نقطه‌ای قرار گرفته است که بسیاری از تحلیلگران آن را «غیرقابل‌دوام» توصیف می‌کنند.

طبق گزارشی از پایگاه اینوستینگ، مؤسسه تحقیقاتی MRB Partners یک شرکت پژوهشی مستقل در حوزه تحلیل‌های کلان اقتصادی و استراتژی سرمایه‌گذاری جهانی است که دفتر مرکزی آن در نیویورک قرار دارد، هشدار داده است که سرمایه‌گذاران باید خود را برای «دهه‌ای از بازدهی‌های ضعیف» آماده کنند، چرا که رشد خیره‌کننده سال‌های اخیر، ارزش سهام را به سطحی بالاتر از میانگین تاریخی سوق داده است؛ سطحی که از دید اقتصاددانان نشانه‌ای کلاسیک از رسیدن بازار به نقطه اوج چرخه‌ای به شمار می‌رود.

بر اساس این تحلیل، بازدهی واقعی سهام پس از تعدیل با تورم از سال ۲۰۰۹ تاکنون آن‌چنان افزایش یافته که اکنون بیش از یک انحراف معیار بالاتر از روند نود ساله بازار ایستاده است.

این وضعیت به باور کارشناسان، زنگ خطری است که معمولاً پیش از آغاز دوره‌های رکود یا اصلاح عمیق در بازار به صدا درمی‌آید. به گفته موسسه‌ام آر بی، دوره سود‌های آسان در وال‌استریت «عملاً به پایان رسیده است»، زیرا موتور‌های سنتی رشد، از جمله تورم پایین، کاهش مالیات شرکت‌ها و گسترش جهانی‌سازی، دیگر همان کارکرد پیشین را ندارند.

چشم‌اندازی مبهم پس از سال‌های رونق مصنوعی

تحلیلگران هشدار می‌دهند که بخش مهمی از رشد اخیر بازار نه حاصل بهره‌وری واقعی، بلکه نتیجه سیاست‌های مالی و پولی انبساطی است که رشد آینده را از سال‌های بعد وام گرفته‌اند.

سیاست‌های کاهش نرخ بهره و بسته‌های محرک مالی بی‌سابقه، به گفته این گزارش، «رونق را از آینده قرض گرفته‌اند» و در نتیجه، توان بازدهی بلندمدت سهام را تحلیل برده‌اند. در چنین شرایطی، حتی اگر سودآوری شرکت‌ها در کوتاه‌مدت پابرجا بماند، نسبت سود پس از کسر مالیات به تولید ناخالص داخلی آن‌قدر بالا رفته که فضای رشد تازه‌ای باقی نگذاشته است.

هم‌زمان روند‌هایی که سال‌ها پایه‌گذار بازار صعودی وال‌استریت بودند مانند تسهیل مقررات، پیشرفت‌های فناورانه و انتقال صنایع به خارج از کشور، اکنون در حال توقف یا حتی بازگشت معکوس‌اند. این تغییرات می‌تواند مزیت تاریخی شرکت‌های آمریکایی در رقابت جهانی را فرسایش دهد.

از دید برخی تحلیلگران، این روند‌ها تا حدی نتیجه فضای سیاسی سال‌های اخیر در آمریکاست که با شعار‌های حمایت‌گرایانه و تصمیمات ناپایدار اقتصادی، مسیر رشد پایدار و آزاد را تضعیف کرده است؛ سیاست‌هایی که به‌ویژه در دوره ترامپ ریشه گرفتند و آثارشان هنوز بر بدنه اقتصاد آمریکا سایه انداخته است.

بازگشت سهام ارزشی؛ فرصت در میان سایه‌ها

در حالی که سهام شرکت‌های فناور و موسوم به «رشد» همچنان با ارزش‌گذاری‌های بسیار بالا معامله می‌شوند،‌ام آر بی معتقد است که فرصت‌های واقعی اکنون در گوشه‌ای دیگر از بازار پنهان شده‌اند.

طبق گزارش I ینوستینگ، سهام موسوم به «ارزشی» که در سال‌های اخیر کمتر مورد توجه بودند اکنون جذاب‌تر از سهام رشد ارزیابی می‌شوند، زیرا قیمت‌گذاری‌شان واقع‌بینانه‌تر و متناسب‌تر با سودآوری واقعی است. به نظر می‌رسد دوران سهامی که صرفاً بر رؤیای رشد سریع متکی بودند رو به افول گذاشته و بازار در آستانه بازگشت به ارزش‌های بنیادی و تحلیل‌های سنتی قرار دارد.

پایان دوره آسان؛ آغاز دهه واقع‌گرایی

به‌طور کلی، گزارش‌ام آر بی، تصویر روشنی از آینده‌ای چالش‌برانگیز ترسیم می‌کند: دوره‌ای که در آن رشد اقتصادی کندتر، سیاست‌های مالی محتاط‌تر و رقابت جهانی پیچیده‌تر خواهد شد.

وال‌استریت، که سال‌ها از ترکیب سیاست‌های انبساطی، کاهش مالیات و جهانی‌سازی سود برده بود، اکنون باید با واقعیت تازه‌ای روبه‌رو شود؛ واقعیتی که در آن دیگر خبری از «معجزه پول ارزان» نیست.

شاید بازار سهام آمریکا هنوز سقوط نکرده باشد، اما نشانه‌ها حاکی از آن است که دوره صعود‌های بی‌وقفه به پایان رسیده و عصر جدیدی آغاز می‌شود، عصری که در آن عقلانیت جای رؤیا را خواهد گرفت.

منبع: فارس